《金融時報》副主編及首席經濟評論員馬丁•沃爾夫(Martin Wolf)指出，鑒於美國經濟長期走弱，美元持續貶值，加劇了“貨幣制度危機”，美元已無法勝任國際儲備貨幣之角色，取而代之的應該是一種全新的國際儲備貨幣。

獲三所大學頒授榮譽博士學位的沃爾夫借“特里芬難題（Triffin Dilemma）”此悖論來支持他的上述觀點。

“特里芬難題”是美國著名國際金融專家羅伯特•特里芬提出的著名悖論。該悖論指出，美元作爲國際儲備貨幣必將導致美國國家貨幣政策與全球貨幣政策發生衝突，同時也將導致國際收支賬出現根本性不平衡，尤其是令美國的來往賬失衡。

最近出席新加坡國際事務學會主辦的活動時，沃爾夫解釋道：特里芬相信，當某國貨幣成為國際儲備貨幣後，該國最終將背負龐大來往賬赤字，令其貨幣信譽大大削弱，從而不利於全球經濟發展。

“特里芬認爲，開放的全球化經濟不能依賴單一國家的貨幣來確保其最終流動性。因此，他預言布雷頓森林體系(Bretton Woods)最終將崩潰，結果一如他所料。而以釘住匯率制度為核心的布雷頓森林體系II（Bretton Woods II）也是同樣命運。”

“我同意這一觀點。而且，現在我比三四年前更堅信，真正的全球化經濟不能倚賴於一種國家貨幣，就算加多兩種國家貨幣也於事無補。全球化經濟需要一種全球性貨幣來協助運作。”

為此，沃爾夫說他完全贊同中國央行行長周小川提出的創造一種全新的“全球儲備貨幣”以替代美元的建議。周小川認爲，這才是“最理想最令人信服的”。

“除了中國和其他幾個國家的政府願意購買美國國債，美元基本上是得不到任何支持。大家都很清楚美國的財政赤字、貨幣政策及其對外收支狀況是如何的糟糕，雖然其對外收支因經濟衰退而稍有改善。可以說美元缺乏充分的支持。”

目前美國債務總量爲12萬億美元，相當於平均每個公民背負4萬美元債務。美國債務已相當於其GDP的85％以上。在七至九月份的一季，美國的來往賬赤字高達1080億美元，比上個季度大幅擴大了10.3%。在過去一年，衡量美元相對多隻主要外幣的強度的美元匯率指數也大幅下滑。

除了美元下跌帶來的經濟風險，中國貨幣貶值對歐洲的打擊也很大。沃爾夫說，這種“非常不正常的貨幣調整”極不利於歐元區經濟，甚至可能導致危機。

“這是無可奈何的事，除非歐洲的政府決定干預匯市、購入美元，不過那將違背歐洲央行行長特里謝（Jean-Claude Trichet）的一貫原則。”

鑒於歐洲政府無意以干預外匯市場來提高歐元的競爭力，人民幣的貶值將令歐元和日圓等主要貨幣“身受其害”。

沃爾夫說：“這無異於美國把經濟衰退轉嫁給貿易夥伴的做法。我們需要的是包括人民幣在內的全球性貨幣調整以及全球性宏觀調整，以便減輕調整帶來的痛苦。”

“至於此等調整將會對美元造成什麼影響，我認爲繼續把美元當成國際貿易主導貨幣是極不合理的。”

“因爲在我看來，鑒於其基本因素，美元已不再具備可靠的長期儲值功能，”沃爾夫說。

美元下跌也反映了全球經濟重心由美國向歐洲、中國和印度轉移的現象。沃爾夫補充說，美元作爲國際儲備貨幣的信譽漸失一方面也由於美國作爲全球經濟霸主的地位搖搖欲墜。

沃爾夫指出：“很多人還不明白，美國已經沒有能力自救，因爲美國政策根本不可信。”

“這是一個全球性的問題，需要協力合作解決。在此之前，歐元區將繼續成爲主要的受害者，而那些以歐洲國家爲基地，特別是那些較容易受全球價格波動影響的製造商將會首當其衝成爲受害者。”

“這將造成可怕的大混亂，而我們大家都將身陷其中，因此我們必須儘快促使國際貨幣體系過渡到較少依賴美元的相對穩定的國際金融體系。我相信我們在10年內能達成這個目標。問題是，如何平穩過渡達成目標。”