中国公司走向海外已经成为中国融入到全球经济当前阶段的一个鲜明的特征。但中国在全球对外直接投资流量中的比例仍然较小。此次金融危机给众多中国大型国有企业带来了前所未有的机遇，使他们进行了一系列标志性海外并购。在雷曼兄弟倒下后的10个月里，中国企业宣布了50个对外直接投资要约，总价值约500亿美元，单笔交易额均超过了3000万美元。

中国在1978年改革开放前没有实质性的对外直接投资，到2004年之前对外直接投资也一直处于低位。随着中国逐渐成为世界上最大的锡、铁矿石、锌、铝、铜和镍消费国，以及第二大铅和石油消费国，中国目前面临着上述资源供给不足。对此，政府鼓励中国企业走出去以满足经济发展的需求。2008年中国对外直接投资超过500亿美元，几乎是2007年的两倍。

为什么进行对外投资？

中国企业走出去主要基于以下几种战略考虑。一为拓展市场，扩大出口渠道，提高市场份额，并规避贸易壁垒；二为提高效率，但由于中国成本已经相对较低，提高效率并不是中国企业对外直接投资的主要驱动力；三是寻求资源，由于经济快速发展的需求，中国的对外直接投资更加热衷于对澳大利亚、拉美和非洲等地进行资源类的并购；四为战略资产投资，主要针对欧洲和北美等发达国家进行投资以获取知识、技术和国外品牌。

关键问题是对谁进行投资？

对于国有企业和私营企业对外直接投资项目的比例我们目前还不得而知。但一些数字表明无论是国企还是私企都大量参与了对外投资（2008年共有8500家企业进行了对外直接投资）。事实表明，中国对外直接投资主要来自大型国企，近年来，估计央企对外投资所占比例分别为2003年73.5%、2004年82.3%、2005年83.2%，其余部分由地方国企、集体企业和私营企业投资组成。

由于中国的对外直接投资历史相对较短，中国国企的对外投资经常被认为是政府行为。事实上，对于来自中国和中东地区的投资，大多数西方国家近年来从严了投资立法。总之，投资保护主义现象在加剧，中国企业走向海外过程中经常遇到发达国家保护主义的抵制。

在立法繁琐的复杂跨国投资交易中，中国企业大都显得缺乏经验和信心，这也表明了他们在一些走向海外必要的专业技能方面的缺失。一方面快速的对外投资增长暴露了中国企业在处理西方国家类型并购中的不足，但同时，另一方面在许多中国对外投资目标国家，特别是非洲和亚洲国家，中国企业在商业惯例、知识产权保护、政府干预和不同体制公司管理等方面也均不完善。

去哪里进行对外投资？非洲、其他地区

非洲有相对丰富的未开发资源，如能源、木材、农产品和渔业。到2006年为止，共有超过800个中国企业在49个非洲国家从事商业活动。中国的大型国企主导了中国在非洲地区的投资。例如，中国最大的跨国石油集团——中石油从1996年以来一直开始参与苏丹石油工业开发，显示了其在石油开采运营管理方面的国际水平。

中国企业在非洲的商业活动也招致了一些非议，如中国公司压低劳动力和管理成本，导致其在竞标过程中赢得关键性的优势。还有一些说法指出缺乏环保和社会责任意识使得一些中国国企在非洲（特别是赞比亚）的活动受到影响。不过一些如中石油和中石化这样的大型国企正逐步将社会责任列入到公司议程，随着中国企业越来越多地融入到全球市场中来，对股东责任不断增加以及对管理原则的坚持，其商业行为也将随之逐步改变。

中国目前的对外直接投资也许已经从非洲较弱的法律环境和较强的政府干预环境中找到了一种合适的模式，但中国经济的发展前景使得这种模式并不能持之以恒，未来十年中国的对外投资模式可能会效仿西方国家的最佳经验。中国的目标，用中国最大石油企业之一——中海油负责人的话说，“不是推翻，而是参与和加强世界秩序，并从中受益。”

Barry van Wyk

barryvanwyk@thebeijingaxis.com